Investire nell’intelligenza artificiale: chi guadagna dal boom

Puoi scegliere un settore destinato a crescere e perdere comunque denaro. Accade quando paghi troppo per le aspettative future, oppure concentri una parte eccessiva dei tuoi risparmi sulle stesse aziende.

Per chi vuole investire nell’intelligenza artificiale, questa possibilità merita attenzione. L’AI può cambiare il modo in cui lavoriamo; il risultato del tuo investimento dipenderà anche da quali imprese compri, a quale prezzo e con quale peso nel portafoglio.

Un recente report BlackRock aiuta a capire dove si stanno manifestando i benefici economici. Da quella lettura possiamo ricavare alcuni controlli utili prima di acquistare azioni o un ETF dedicato al tema.

Cosa emerge dal report BlackRock

Nel 2026 Global Outlook – Q4 update, pubblicato a settembre, BlackRock confronta gli utili di tre gruppi di società dell’S&P 500: fornitori di AI, utilizzatori che non sono fornitori, e imprese che non rientrano nelle prime due categorie.

Nel grafico di pagina 7, con dati ad agosto 2026, i fornitori mostrano una crescita nettamente superiore. Gli utilizzatori hanno un vantaggio molto più contenuto rispetto al terzo gruppo.

Le serie partono tutte da 100 a gennaio 2023: confrontano l’evoluzione degli utili, non i rendimenti delle azioni. Le categorie derivano dall’analisi delle relazioni annuali societarie e da un metodo di classificazione dell’adozione dell’AI richiamato da uno studio del MIT.

A pagina 8, BlackRock indica tra le aree di interesse energia, reti elettriche, memorie, chip e data center, cioè le infrastrutture che ospitano i sistemi informatici.

Questi dati descrivono un periodo e un insieme di grandi imprese americane. Da soli non dimostrano quanto della crescita sia causato dall’AI, né che gli utilizzatori non ne ricaveranno benefici in futuro.

Chi vende la tecnologia e chi deve trasformarla in profitto

Una chiave di lettura è la diversa tempistica dei benefici. Immagina un’impresa che introduca un nuovo sistema informatico per gestire gli ordini: il fornitore può incassare quando vende il servizio; l’impresa cliente deve integrare il sistema, formare le persone e verificare se i risparmi ottenuti superano i costi.

Anche un’innovazione utile può richiedere tempo prima di migliorare il bilancio di chi la utilizza. Inoltre, una parte del vantaggio può arrivare ai clienti attraverso prezzi più bassi, soprattutto se molti concorrenti adottano la stessa tecnologia.

È una possibile spiegazione economica della differenza osservata. Per valutarla servono i conti delle singole aziende: ricavi aggiuntivi, costi sostenuti e denaro effettivamente generato. La semplice presenza della parola “AI” in una presentazione aziendale offre poche informazioni su questi aspetti.

Utili in crescita e azioni in perdita possono convivere

Il passaggio successivo riguarda il prezzo. Quando compri un’azione, paghi oggi anche le aspettative sui risultati di domani. Se quelle aspettative sono molto ambiziose, persino una crescita degli utili può accompagnarsi a un calo del titolo.

Consideriamo un esempio puramente ipotetico. Una società guadagna 10 euro per azione e il titolo costa 300 euro. Stai pagando 30 volte l’utile annuale: è il rapporto prezzo/utili, spesso indicato con la sigla P/E.

Un anno dopo, l’utile per azione sale a 12 euro, quindi cresce del 20%. Nel frattempo gli investitori ridimensionano le aspettative e sono disposti a pagare 20 volte quell’utile. Il prezzo corrispondente diventa 240 euro: 12 moltiplicato per 20.

L’azienda ha aumentato gli utili del 20%, mentre il prezzo dell’azione è sceso del 20%.

L’esempio serve a isolare l’effetto della valutazione. Non descrive un titolo reale o una previsione; esclude dividendi, costi, imposte e inflazione. Mostra perché una buona prospettiva industriale, da sola, non basta a stabilire se il prezzo di acquisto sia conveniente.

Potresti essere già esposto all’AI

Se possiedi un fondo azionario globale, potresti già investire in diverse società coinvolte nello sviluppo dell’intelligenza artificiale. Per esempio, tra i principali componenti dell’indice globale MSCI ACWI, al 31 agosto 2026, compaiono Nvidia, Microsoft, Amazon e Alphabet.

Questo non rende l’indice un investimento dedicato esclusivamente all’AI: quelle imprese svolgono attività differenti. Significa però che aggiungere un fondo tecnologico o tematico può aumentare il peso di nomi che già possiedi.

Facciamo un secondo esempio, con pesi interamente ipotetici. Hai 100.000 euro suddivisi in tre strumenti che detengono tutti la società Alfa:

• 60.000 euro in un fondo globale, con Alfa al 5%: 3.000 euro esposti alla società.

• 20.000 euro in un fondo tecnologico, con Alfa al 10%: altri 2.000 euro.

• 20.000 euro in un ETF sull’AI, con Alfa al 15%: altri 3.000 euro.

In totale, 8.000 euro, cioè l’8% del portafoglio, dipendono da una sola società. Il calcolo fotografa l’esposizione, senza simulare rendimenti. I tre strumenti hanno nomi diversi, ma una parte dei loro investimenti coincide.

Per questo occorre guardare anche alle partecipazioni sottostanti. La guida alla diversificazione della SEC ricorda che un ETF concentrato su un settore non garantisce, da solo, un’adeguata diversificazione e suggerisce di controllare le principali posizioni dei fondi.

Quattro controlli prima di comprare un ETF sull’intelligenza artificiale

1. Leggi cosa contiene davvero. Consulta la scheda del fondo, l’elenco delle partecipazioni e i criteri dell’indice, se ne replica uno. Cerca di capire se l’esposizione riguarda produttori di componenti, infrastrutture, software o imprese che utilizzano l’AI. Prodotti con nomi simili possono costruire portafogli diversi.

2. Somma le esposizioni che si ripetono. Parti dai maggiori titoli e moltiplica il loro peso in ogni fondo per il capitale che hai investito. L’esempio di Alfa mostra il procedimento. Il controllo completo considera anche settori, paesi e rischi comuni a società differenti.

3. Collega l’importo a un obiettivo concreto. Chiarisci per quanto tempo puoi lasciare investito quel capitale e quale perdita potresti sostenere senza compromettere una spesa prevista. La convinzione nel potenziale della tecnologia non rende prevedibili i tempi del mercato.

4. Confronta costi e ruolo nel portafoglio. Leggi il KID, il documento con le informazioni chiave, e verifica i costi del prodotto e quelli applicati dal tuo intermediario. Poi scrivi in una frase che cosa aggiunge il nuovo acquisto rispetto agli investimenti che possiedi. Se aggiunge soprattutto altro peso alle stesse società, stai aumentando una concentrazione e puoi valutarla consapevolmente.

Per approfondire la distribuzione dei risultati fra singoli titoli, puoi leggere anche l’articolo su mercato azionario americano e diversificazione.

Portare questi controlli nel tuo portafoglio

Prima del prossimo acquisto, apri le schede dei fondi che possiedi e annota i nomi che ricorrono. È un primo controllo semplice per capire se un nuovo investimento amplia le tue esposizioni o rafforza quelle già presenti.

Se vuoi valutare concentrazione, sovrapposizioni e costi dei tuoi investimenti, prenota una prima chiamata conoscitiva gratuita. Partiamo dalla tua situazione e dagli obiettivi che vuoi raggiungere per capire se un’analisi del portafoglio può esserti utile.

Alessandro Ciccolo, consulente finanziario indipendente. Contenuto informativo generale: l’adeguatezza di un investimento dipende dalla situazione personale e gli investimenti azionari possono perdere valore.