L’ascesa dell’IA e il rischio di bolla, un fil rouge continuo.

Dal lancio di ChatGPT nel 2022, il valore della borsa americana è aumentato di 21.000 miliardi di dollari. Dieci società – tra cui Amazon, Broadcom, Meta e Nvidia – hanno generato da sole il 55% di questa crescita, spinte dall’entusiasmo per l’intelligenza artificiale.

Nella prima metà del 2024, l’intero aumento del PIL americano è dipeso dal boom degli investimenti IT, mentre da inizio anno circa un terzo dei capitali di venture capital occidentali è confluito in startup IA. Gli investitori istituzionali paragonano l’impatto dell’IA alla Rivoluzione Industriale, come Sequoia Capital.

Dati economici: entusiasmo vs realtà

Bisogna però vedere la realtà evitando di indossare gli occhiali dell’entusiasmo, ad oggi, infatti, i ricavi attuali derivanti dall’IA sono di circa 50 miliardi di dollari annui per le principali aziende occidentali del settore.

Uno studio dell’Massachusetts Institute of Technology, l’MIT, rivela che il 95% delle organizzazioni, per ora, non ha ancora ottenuto alcun ritorno dagli investimenti in IA generativa.

Secondo gli analisti di UBS, le valutazioni nel settore sono “in rosso” e con poco margine per delusioni per quanto riguarda i futuri flussi di cassa, e secondo Sam Altman, padre di ChatGPT, “gli investitori sono eccessivamente eccitati sull’IA”.

La storia, che è sempre maestra, ci insegna che i cicli speculativi accompagnano sempre le grandi innovazioni: il 73% delle innovazioni tra il 1825 e il 2000 (37 su 51) è stato associato inizialmente a delle bolle. I casi classici sono le ferrovie britanniche, l’elettricità e l’avvento di internet.

Che conseguenze per il “bust” della bolla?

Spesso i pionieri vengono sostituiti dopo lo scoppio della bolla (es. compagnie elettriche, ferrovie, telegrafo, telefonia, dotcom). È improbabile che tra dieci anni le “magnifiche sette” e TUTTE le principali startup IA sopravvivano. Per l’impatto macroeconomico si possono fare pochi calcoli: varia molto. 

I fattori chiave che determinano la gravità di una bolla?

Lo “spark” (innesco)

Entità degli investimenti (capex)

Durata degli asset

Chi sopporta le perdite?

49% dei 2.900 miliardi di investimenti previsti in data center verrà autofinanziato dai big tech, che hanno bilanci solidi (20% del valore S&P 500, ma solo 2% del debito investment grade).

L’IA potrebbe davvero diventare la prossima rivoluzione tecnologica, ma i numeri attuali mostrano un divario tra investimenti e ritorni. Se il “Dio digitale” non arriverà, il crollo sarà doloroso, con effetti non solo sui mercati ma anche su tutti noi comuni mortali, attori nel grande teatro dell’economia reale.

Torna di nuovo qui per aggiornamenti sulla finanza ed economia 📈 🤖 🏦